核心觀點(diǎn):7月7日晚間,長榮股份發(fā)布公告,長榮健豪云印刷網(wǎng)站已完成內(nèi)部壓力測試,開始對(duì)外試運(yùn)營,其產(chǎn)品種類將隨著業(yè)務(wù)推進(jìn)逐步增加。
業(yè)內(nèi)反響良好:6月7日,公司控股子公司長榮健豪云印刷科技有限公司(簡稱“長榮健豪”)在天津召開了業(yè)務(wù)發(fā)布會(huì),有500余家參會(huì)企業(yè)表達(dá)了與長榮健豪的合作意向。目前,公司正在與經(jīng)銷商進(jìn)行業(yè)務(wù)洽談,我們預(yù)計(jì)簽約經(jīng)銷商將逐漸從幾十家提高到數(shù)百家。通過長榮健豪云印刷網(wǎng)站(http://www.want-in.cn/),包括經(jīng)銷商在內(nèi)的各種客戶可以在網(wǎng)上閱覽樣本、制作文稿、校對(duì)、上傳到印刷廠印制,用網(wǎng)絡(luò)完成整個(gè)采購程序,最后通過物流收取印刷產(chǎn)品。公司計(jì)劃云印刷業(yè)務(wù)今年?duì)幦?shí)現(xiàn)5000萬元的營業(yè)收入,并實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,而中期來看,正在建設(shè)中的云印刷產(chǎn)業(yè)園未來具有支撐20億元以上銷售的規(guī)模。
用戶體驗(yàn)良好:云印刷的核心特點(diǎn)可以概括為:網(wǎng)絡(luò)接單、自動(dòng)合版,最終實(shí)現(xiàn)低成本的個(gè)性化服務(wù)。從用戶角度而言,價(jià)格和便捷性是影響體驗(yàn)的核心因素。以個(gè)性化印刷的相冊書為例,12寸豎款軟殼書,長榮健豪報(bào)價(jià)為45元/24頁,遠(yuǎn)低于網(wǎng)易印象派(國內(nèi)排名第一的個(gè)性化印刷網(wǎng)站)的156元/20頁。配送方面,長榮健豪為順豐快遞10元/單,超99元包郵;網(wǎng)易印象派為順豐快遞12~30元/單,超過149元包郵。在中等批量的商務(wù)印刷方面,通過大量的合版制造,預(yù)計(jì)公司同樣有很強(qiáng)的成本優(yōu)勢。
盈利預(yù)測和投資建議:結(jié)合收購深圳力群的進(jìn)展,我們預(yù)測公司2014-2016年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入922、1,280和1,574百萬元,EPS分別為1.061、1.463和1.842元。公司在印后設(shè)備市場競爭力突出,而創(chuàng)新業(yè)務(wù)的潛力巨大,結(jié)合業(yè)績情況,我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:印包設(shè)備受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響,需求出現(xiàn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);云印刷業(yè)務(wù)實(shí)施進(jìn)度和利潤水平具有不確定性;公司向下游延伸的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
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